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第124章（第2页）

人们都认为跌势将持续下去，于是之前依靠银行借贷来圈钱的人决定抽手。

崩溃的第一个征兆反映在伦敦金融交易所内，股票交易人开始大量地源源不断地抛售股票。

而察觉到麻烦到来的银行开始要求提前收回贷款。

由于股市和期货市场的全面下跌，导致了投资人即便是在忍受投资大幅缩水的前提下依然无法套现，结果不动产所有人被迫出售房屋，各类企业主试图以出售企业来保住信用度，甚至是免于被起诉。

由于物价持续下跌购买力大幅下降，各生产商停止招收工人并试图降低工人们的薪水，而工人们则抵制企业主降低工资的做法。

两相对抗的结果便是当利润率下降时，实际工资反而上升，欲使企业和个人破产此起彼伏。

从1920年10月份，英格兰的物价开始大幅下跌;11月间，失业率大幅上升。

此后的12个月里，英国本土的总产值下降了15%，失业率则上升了22%。

英国经济最终呈现出一种前所未有的现象：物价和工资的弹性如此之大，以至于商品批发价格几乎下跌了一半，而同期货币工资则下降了13。

经济不景气使煤炭、钢铁、纺织等传统工业均深陷困境。

在外汇市场，在恢复金本位制时英镑的定价过高，这种等效于货币升值的状况使英国工业品价格普遍偏高，在国际贸易中缺乏竞争力，而现在匆匆放弃金本位后又跌得过深。

在1919年秋季，英国物价增长速度曾高于丑国，现在英镑的价值相对美元必然将下降。

同时，由于法国、德国和意大利的通胀率高于英国，所以英镑的价值对这3种货币将要上扬。

从1919年3月开始，英镑和美元的汇率脱钩，到1920年2月，英镑对美元的汇率从1:4.7下降到1:3.4。

在技术隔命推动下，丑国工业的劳动生产率大大超过英国，而英国本土此起彼伏的工会运动却使英国工业的单位生产成本大为上升，物价持续上涨，结果英镑价值的下跌并没能改善英国的出口。

此后市场预期英格兰银行将会提高利率，英镑开始出现超跌反弹。

很多炒家都在汇率的剧烈波动中出现了巨额亏损，其中就包括深谙财经政策和投资之道的凯恩斯，他对英格兰银行提高利率的时间点同样也出现了判断失误。

直到1922—1923年，英镑对美元的汇率重新回到1：4以上时，英国经济的通货紧缩状态才有所缓解，在物价很低、失业率很高的基础上重新恢复均衡。

1923年年初，当之前的风云变幻逐渐趋于平静时，英国的失业大军已经高达130万，相当于劳动力总数的11.4%。

可以这样概括地形容当时英国本土的经济状况——好像被一只无形的手提到了2000英尺，然后突然松开。

7月，银行利率从3%回升为4%。

表面上看，利率的再次上升直接原因是6月份英镑兑美元的汇率从1：4.70降到了1：4.56，但是潜台词不言而喻，英国不惜以再次损害出口为代价，企图重新恢复金本位。

因为英美两国的商品批发价格差距已经大大缩小，汇率也已逼近1：4.866的战前官方平价，似乎一个新的“黄金时代”已近在眼前。

但这并不是问题的全部。

在几年间利率抽风般地跌宕起伏后，虽然英国贸易额仍占世界第一位，从1921年开始每年都在90亿美元以上，但贸易由顺差转为逆差，贸易总额和工业品出口额的世界比重持续下降。

虽只是由于有国际投资利润回流，英国的国际收支才勉强保持平衡。

不少争取低价货币失败的英国政客转而寻求贸易保护和帝国特惠制，事实上为了筹措战争经费，

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1915年英国就开始对进口汽车、钟表、乐器和电影等征收33.3%的从价税。

1918年12月，劳合·乔治发表的竞选纲领中也包括了贸易保护政策和帝国特惠原则。

1921年制定的《工业保护法》，将1915年的33.3%进口商品从价税的征税对象，拓展到非大英帝国以外国家输入的主要工业品。

1923年5月，引入保护性关税来降低失业率。

1925年春，英格兰银行有黄金储备1.53亿美元，1924年秋、冬两季拨出9200万美元，1925年又拨出1.66亿美元，用于偿还当年6月15日和12月15日到期的战争债务。

但物价水平仍然没有走上正轨，在金本位体制下，如果丑国的物价和工资不上升，英国的就必须下降。

1925年10月，英格兰银行把再贴现率降低到4.5%，次月觉得有足够的力量在伦敦市场上放松对外国贷款的非官方限制，但到12月外汇就显得疲软，银行的再贴现率又提高到5%。

这个行动引起了财政大臣丘吉尔的强烈抗议，理由毫无疑问仍然是此举会加剧失业。

此后，再贴现率在3年内只变动过一次，即到1927年4月再度降低到4.5%。

1926年全国大罢工终于爆发，起因是5月3日一些矿主借口经济恶化关闭矿井解雇员工，这次裁员风波最后总计开除了约100万名矿工。

在这场动荡中，英国设法维持着全国的基本公共服务，他异常强硬地表态除非工会放弃罢工，否则坚决拒绝进行任何性质的谈判。

最后，工会做出了妥协。

虽然高层没有因此垮台，但罢工仍然对全国的经济构成了沉重的破坏。

当然，从历史角度来看，1926年英国的全国总罢工最后也成了一战后英国经济恢复过程中的最后一次大风波，在这之后除了1929—1931年世界性的金融危机外，并未再生大的波折。

1914年7月28日，第一次世界大站开始，历时四年1918年战争才平息。

英国虽然作为战胜国但是很尴尬的是举国却并没有过于兴奋的状态，战争期间，英国阵亡官兵94万人，损失商船近70％，军费开支达100亿英镑，三分之一的国民财富消耗在战场上。

农业也迅速下滑，1923年后。

英国的债务由1914年的6．5亿英镑激增至1920年的78．28亿英镑，英国变成丑国的债务国。

英国方方面面都出现严重衰退。

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